齐翔腾达2022年半年度董事会经营评述

报告期内,公司主营业务未发生变化,主要从事化工制造板块和供应链管理板块业务,主营:甲乙酮、顺酐、丙烯、橡胶、丁二烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳、叔丁醇、异辛烷、MTBE、石油和化工各类催化剂等产品以及化工产品、能源贸易等供应链管理业务。

公司自成立以来一直专注于对碳四原料的深度加工,致力于将碳四原料转化成高附加值精细化工产品的研发、生产和销售。为适应行业发展趋势和国家政策变化,充分发挥装置的柔性设计优势,公司对原有的碳四综合利用工艺路线进行了优化调整,形成了碳四丁烯、异丁烯、正丁烷和异丁烷组分综合利用产品线,主要产品有甲乙酮、丁二烯、顺丁橡胶、丁腈胶乳、顺酐、异辛烷、甲基叔丁基醚(MTBE)、甲基丙烯酸甲酯(MMA)等,实现了碳四各组分的充分利用。碳三产业则按照丙烷-丙烯-环氧丙烷的战略布局稳步推进。公司产品种类的多样化能力及柔性生产能力,有利于进一步增强公司的抗风险能力。

报告期内,百年变局与世纪疫情叠加演进,地缘政治风险陡然升级,国际油价和大宗商品价格大幅上涨,超预期因素持续累积增长,需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力明显加大,我国石油和化工行业面临多年少有的严峻考验。为实现效益最大化,公司全体上下攻坚克难,苦干、实干、巧干、拼命干,积极加强产、供、销、财四方联动,研判市场,及时决策,捕捉商机,有效发挥了全产业链优势,公司化工板块主要产品产量、销售收入同比增长,利润同比有所下滑。甲乙酮作为公司主打产品,继续保持良好盈利能力,毛利率41.49%,国内市场占有率持续保持50%左右,占国内出口份额70%以上;顺酐毛利率28.31%,国内市场占有率30%左右,占国内出口份额50%以上。同时根据国内外市场行情,调节产品出口和内销的比例,加大产品出口力度,实现出口创汇创新高。

甲乙酮作为一种性能优良、用途广泛的有机溶剂,具有优异的溶解性和干燥特性,并具有沸点较高、蒸汽压力较低的优点。甲乙酮可与多种烃类溶剂互溶,在涂料、胶带、胶粘剂、合成革、油墨、磁带等行业部门具有广泛的用途。作为一种优良环保型溶剂,甲乙酮是纯苯、甲苯、二甲苯、丙酮等溶剂的最佳替代产品。与苯类溶剂相比,甲乙酮对人体危害程度较小,环保性能突出,国家环保部发布的行业标准和准则的实施,为甲乙酮对苯类溶剂大面积替代提供了良好的政

策环境。与丙酮相比,甲乙酮挥发性适中、溶解性能更强,不会致使空气中挥发性有机化合物(VOC)含量增高,单位溶剂的甲乙酮用量也少于丙酮。

就甲乙酮行业而言,涉足该产品的企业都是技术较为先进,生产规模较大的大型精细化工企业,生产厂商家数较少。较高的市场集中度使甲乙酮行业竞争相对理性,主要企业的议价能力和成本转嫁能力相对较强。公司作为国内产能最大的甲乙酮生产企业,拥有较强的市场竞争力,国内产销份额占比达50%左右。为进一步增强行业竞争优势,打造多个单项冠军产品,通过对现有原材料、产品结构及下游客户和国际市场的综合考量,公司提出在原有甲乙酮装置的基础上继续投资扩建8万吨/年甲乙酮项目,截止报告期末,8万吨/年甲乙酮扩建项目已建成投产,公司甲乙酮装置的设计产能将超26万吨/年,有助于进一步巩固公司在甲乙酮行业的龙头地位。

丁二烯是生产合成橡胶的单体,是生产多种合成橡胶(如丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁腈橡胶、氯丁橡胶)的主要原料。随着苯乙烯塑料的发展,利用苯乙烯与丁二烯共聚,生产各种用途广泛的树脂(如ABS树脂、SBS树脂、BS树脂、MBS树脂),使丁二烯在树脂生产中逐渐占有重要地位。此外,丁二烯还可用于生产乙叉降冰片烯、工程塑料、尼龙66单体、环丁砜、蒽酮、四氢呋喃等等,是重要的基础化工原料。丁二烯在精细化学品生产中也有很多用处。丁二烯主要来自于石脑油裂解制乙烯副产品,产能受乙烯装置规模制约。国内受原油进口配额和投资成本影响,民营企业很难参与其中。丁二烯大部分产能集中在国有企业内部,以自用为主,对外销售量有限。公司采用国内规模最大的丁烯氧化法工艺制丁二烯,不受乙烯装置规模限制,并且与现有产业链相匹配。

受新冠疫情的影响,医用丁腈手套的需求大幅度增长,而丁二烯则是生产丁腈胶乳的主要原料,通过不断优化和调整工艺,目前所产丁腈胶乳的产品质量和产量都有大幅提高。

顺酐是重要的基本有机化工原料,主要用于生产不饱和聚酯树脂、富马酸、酒石酸、润滑油添加剂、农用化学品、涂料、耐热苯乙烯树脂等近百种下游有机中间体和专用化学品。近年来,随着应用领域的不断扩大,顺酐已成为世界上仅次于醋酐和苯酐的第3大酸酐。

国内顺酐由于起步较晚,60%以上产能仍旧采用传统的苯氧化法工艺,生产成本、产品质量和环保压力均无法与正丁烷氧化法工艺相媲美。随着环保压力不断加大,正丁烷氧化法已形成逐步替代趋势。公司已建成20万吨/年产能的正丁烷氧化法制顺酐装置,成为全世界最大的顺酐生产企业。通过不断优化改进,单位生产成本不断降低,产能和副产品利用率不断提高。

近几年,顺酐下游应用不断开发,需求总量也在逐步增长。随着国内“限塑令”的逐步实施,生产PBS,PBAT等可降解塑料制品的厂商日渐增多,这将极大地带动上游原料顺酐需求的增长。公司提出在原有20万吨/年产能的基础上继续投资扩建20万吨/年顺酐,该项目全部建成投产后,公司顺酐产能将超40万吨/年。截止报告期末,公司20万吨/年顺酐扩建项目一期10万吨/年已建成投产,公司将加快推进顺酐扩建二期的建设进度,争取早投产早见效。

催化剂业务主要以山东齐鲁科力化工研究院股份有限公司为主,产品包括耐硫变换催化剂、制氢催化剂、硫磺回收催化剂和加氢催化剂四大系列80余种产品。其中,耐硫变换催化剂一直是作为主要产品。随着国内环保意识增强和国家对油品质量标准的强制升级要求,硫磺回收催化剂市场需求增长迅速,预计未来硫磺回收催化剂收入仍会保持一定幅度增长。制氢催化剂、加氢催化剂受下游装置扩容和氢气用途开发,用量处于长期增长态势。

为了进一步增强齐鲁科力在同行业的竞争优势,同时也为更好的与母公司化工板块产生协同效应,齐鲁科力规划在原有四大催化剂品类的基础上继续投资扩建化工催化剂,并于2020年投资建设360吨/年顺酐催化剂,该项目已建成投产,并顺利产出合格产品。齐鲁科力顺酐催化剂装置的建成投产不仅可以为公司顺酐装置提供催化剂,有效降低顺酐装置的生产成本;还可以以母公司生产装置为依托为新产品推广奠定基础。截至报告期末,齐鲁科力计划在原有360吨/年顺酐催化剂装置的基础上继续投资扩建360吨/年顺酐催化剂。

新材料业务主要以齐翔华利新材料有限公司及公司自建20万吨/年甲基丙烯酸甲酯(MMA)及10万吨/年聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)项目为主,主要产品包括甲基丙烯酸甲酯(MMA)、聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)、异丙醇等产品。MMA主要用于生产有机玻璃、高档油漆、高端显示屏及其他家用电器、装饰材料等。MMA的下游产品,聚甲基丙烯酸甲酯树脂

(PMMA)被广泛应用于各种照明器材、光学玻璃、仪器仪表、光导纤维、飞机座舱玻璃、防弹玻璃等领域,特别是随着液晶显示器市场的迅速增长,光学级PMMA模塑料需求量大幅度增长,发展潜力巨大,应用前景广阔。

公司在全面做精做细碳四产业链的基础上稳步推进向碳三产业链的布局,公司投资建设70万吨/年丙烷脱氢及下游30万吨/年环氧丙烷项目,能够进一步拉伸产业维度,强化碳三产业的市场占有率和盈利能力。目前70万吨/年丙烷脱氢项目已全面建成投产。

为进一步延伸公司在碳三产业链的发展,公司投资建设8万吨/年丙烯酸及6万吨/年丙烯酸丁酯项目,该项目以丙烯为原料,生产丙烯酸。丙烯酸是一种不饱和羧酸,下游应用广泛,是介于石化大宗产品与下游精细化工产品之间的重要中间体,其中大约50%用于丙烯酸酯,剩余50%用于SAP及其他聚丙烯酸共聚物。丙烯酸及其酯类自身或与其他单体混合后,会发生聚合反应生成均聚物或共聚物。通常可与丙烯酸共聚的单体包括酰胺类、丙烯腈、含乙烯基类、苯乙烯和丁二烯等。这类聚合物可用于生产各式塑料、涂层、粘合剂、弹性体、地板擦光剂及涂料。该项目建成投产后将同公司丙烷脱氢项目形成产业链上下游联动,有利于进一步发挥产业一体化优势,有效控制成本,实现产品效益最大化。

供应链管理主要围绕公司化工板块业务开展,业务贯穿采购到销售全流程,可以加快经营环节流转,从而提高各项周转速率。面对公司产能、品类不断增长,公司通过供应链管理业务提前布局海外原料采购及产品销售市场,为企业发展壮大增砖添瓦。

随着国家改革力度的不断加大以及技术的发展,以供应链与互联网、物联网深度融合为路径,提升产业集成和协同水平,打造大数据支撑的智慧供应链体系将成为行业未来的发展方向。公司的供应链板块与化工板块充分协同,致力于通过提供全产业链的供应链服务,为客户提供包括信息流,物流,资金流等多项综合服务在内的供应链服务方案。公司供应链子公司较快取得了整合协同效益,主要辐射范围在华东长三角、华南珠三角区域和海外地区,在行业内具有良好的声誉。公司供应链子公司通过完成对GraniteCapitalS.A.的股权收购,布局海外供应链业务。GraniteCapitalS.A.在行业细分产品市场中的贸易规模和市场占有率具有较高地位。国内外供应链业务的开展有利于扩大公司整体业务规模,使公司业务进一步向上游原材料领域、海外市场延伸,进一步提高公司在国际化工供应链领域的竞争优势,形成国内外一体化的化工供应链体系,与公司现有业务形成协同与互补。

二、核心竞争力分析 1、化工板块 (1)具有完善、高效、资源综合利用程度高的石油深加工产业链 一直以来,公司致力于不断完善和延伸石油化工深加工业务,已形成完善的碳四深加工产业链,并往碳三产业链延伸。目前,公司已形成以甲乙酮、顺酐为主导,丁二烯、顺丁橡胶、MTBE、异辛烷、异丁烯、叔丁醇、丙烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳等为主要产品组合的产品结构。经过多年发展,公司已实现对碳四原料各主要组分的充分利用,并延伸至碳三产业链。公司新建项目70万吨/年丙烷脱氢项目、30万吨/年环氧丙烷项目、8万吨/年丙烯酸及6万吨/年丙烯酸丁酯项目建成后将形成比较完善的丙烷-丙烯-环氧丙烷/丙烯酸的碳三产业链布局,实现公司的产业版图从碳四产业向碳三产业的顺利延伸。同时公司已建成投产的20万吨/年丁腈胶乳装置和20万吨/年MMA装置的建成投产将实现公司向新材料领域的扩展。未来,公司将不断加大研发投入,向高精尖技术领域进军。公司将通过规模优势、成本优势,以及良好的产品结构来增强公司的整体抗风险能力。 (2)生产原材料充足、稳定的优势 公司生产所需的原材料主要为碳四,系石油加工过程中产生的副产品。目前而言,国内炼油企业一般对副产品碳四不作进一步深加工,而作为独立产品液化石油气直接对外进行销售。公司本部及全资子公司思远化工分别紧邻中国石化齐鲁分公司、中国石化青岛炼化等上游企业,有利于从周边的石化及炼化企业采购相应的碳四材料。公司与中国石化齐鲁分公司、中国石化青岛炼化签订了长期战略合作协议,原料碳四直接通过管道运送,供应稳定可靠且节省运输成本。随着公司产品线的愈加丰富和对烷烃组分的充分利用,公司对周边炼化企业原料采购比重也逐年增加,实现原料多元化供给,减少单一原料供给方的风险。公司通过开展供应链管理业务,不断探索多元化原料采购,并在2018年完成对境外大宗原料贸易公司的股权收购,码头资源成为原料进口的关键。公司通过受让山东中燃宝港能源发展有限公司19%股权,在东营投资成立合资公司,利用其原料仓储基地优势,不仅可以顺利打通国际原料采购环节,减少中间商费用,又能为生产提供稳定的原料供给,对公司的长远发展和企业效益将产生积极影响。 (3)生产装置柔性设计、产品结构调整灵活的优势 公司的生产装置具有柔性设计,可根据市场情况调节公司的产品结构,如现有产品中的异丁烯与MTBE、丁二烯与异辛烷等均可根据市场价格对产量进行调节,实现总体盈利的最大化。公司可根据市场行情调整具有柔性设计的生产装置生产的不同产品的生产规模,优先保证具有较强盈利能力的产品生产,确保盈利能力最大化。 (4)技术先进,产品品质领先的优势 公司的生产技术在行业中处于领先水平。公司自成立以来先后对甲乙酮装置共进行120余项技术革新与改造,形成了专有的甲乙酮生产技术,所生产的甲乙酮在成本转化率、产品质量上都优于同行业。同时,公司围绕着如何提高产品质量、产量,实现节能减排、稳定运行和降低成本,对公司各生产项目均开展了一系列技术攻关,不断转型升级,从而不断提高公司的生产技术水平,保持技术及产品品质的领先优势。 (5)产品成本优势 公司通过一系列技术创新,提高了装置的综合效能,摊薄了制造费用;同时,公司通过全面推行系统操作不断提高人员素质,使公司岗位定员达到同行业先进水平,进一步降低了人工成本。公司主要产品甲乙酮等的消费区域主要在华东、华南地区,与同行业其他企业相比,公司在地理位置上相对靠近下游客户,运输成本低;思远化工建设了产品输送管线,产品可以通过铺设的从生产装置到黄岛油港码头的专用管道直接装船,通过海运将产品运输至客户,增大了公司在产品销售过程中的运输成本优势。 (6)规模经济优势 公司为甲乙酮、顺酐的全球龙头企业,且技术先进,生产效率高,在全世界的甲乙酮和顺酐市场具有较强的话语权。相较于其他规模较小的甲乙酮、顺酐厂商而言,公司具有较强的规模效益、议价能力。公司新建的20万吨/年丁腈胶乳装置通过不断改进工艺技术,使得胶乳产品成为国内最具竞争优势的生产商。20万吨/年MMA装置的建成投产,标志着公司在新材料领域的重大突破。未来公司将继续狠抓技术创新,持续深化改革,打造更多的世界冠军产品,以巩固行业龙头地位。 2、供应链管理 (1)深厚的化工行业基础以及灵活的供应链方案提供能力 供应链业务具有普遍性与个体性相结合的特点,尤其是具体到特定行业的供应链业务,更要求服务提供商具有对行业的深刻理解,以及相应的资源配套。公司作为我国化工行业的知名企业,在化工领域具有深厚的行业经验;在此基础上,公司已聚拢了一批熟悉化工领域的高端人才,同时也配备了财务、物流、风控、法律等领域的专业团队。公司将根据客户的细分行业情况,精准判断并对接供需需求,提供灵活的服务方案设计,在把控风险的前提下为客户提供相匹配的全套解决方案。 (2)严格的风控管理体系 化工产品具有型号及技术指标繁多、需要专业储运、价格具有较强波动性的特点,同时因其交易规模较大,涉及多方交易等特点,面临着各种经营、运作、财务、投资、安全、汇率、法律、道德、政策、信用等风险,必须结合不同产品的特点和可能的风险特征,建立风险管理和控制体系。公司针对不同业务类型进行有效分类。同时结合客户的资信情况、历史交易情况、合约履行情况等风险控制指标,包括业界口碑、行业前景和经营状况的基础上,评定客户资信等级,给不同等级的客户不同的交易条件和信用政策,有效地控制业务开展过程中面临的各种风险。三、公司面临的风险和应对措施 1.宏观经济波动风险 当前全球新冠肺炎疫情的持续反复,地缘政治摩擦加剧,全球经济增长仍面临较大的压力和不确定性,可能对行业的发展造成不利影响。 应对措施:密切关注宏观经济和国家政策走势,顺势而为,通过调整经营计划、产品结构和市场结构,实现公司健康持续发展,满足经济转型、产业升级的需要。 2.行业竞争风险 公司是国内碳四深加工产业龙头企业,目前主要产品有甲乙酮、顺酐、丁二烯、MTBE、异丁烯、叔丁醇等。其中,甲乙酮及顺酐系公司传统核心产品,是公司收入和利润的主要来源,公司在这两种产品上具有明显的优势。但是,我国化工 行业的竞争较为激烈,如果新的竞争者进入该行业,或者原有企业大幅扩产,可能因此加剧市场竞争,导致甲乙酮、顺酐等产品价格下跌、毛利率下降,影响公司的盈利能力。 为应对不断加剧的市场竞争风险,公司拥有更加灵活的产品结构和采购策略,在产品单耗和产品质量方面也更具市场竞争力。与此同时,结合现有产业链结构,对接国内外行业领军企业,通过合作研发、自主创新横向延伸纵向扩展,提升公司整体盈利能力。 3.原材料价格波动风险 原材料占公司产品成本的比例50%以上,作为石油加工的副产品,价格受国际石油市场价格的波动、宏观经济形势变化等因素的影响,具有较强的波动性、不可预测性。原料价格的波动可能对公司产品的毛利率造成不利影响,并因此影响公司的经营业绩。 公司正在通过供应链管理业务加大对海外原材料市场的拓展,通过开展大宗原料进口贸易,平抑原料价格波动,导致的成本变化。 4.安全生产风险 公司产品部分为易燃、易爆、具有腐蚀性或对人体伤害性的化工产品,同时生产过程中的部分工序存在易燃易爆风险,可能产生安全隐患。公司已建立了完善的安全控制体系,拥有完备的安全设施,整个生产过程完全处于受控状态,也从未发生安全事故,但由于石化装置自身的特性,不能完全排除因生产操作不当、设备故障等偶发性因素而造成意外安全事故,从而影响公司正常生产经营的可能。 安全生产一直是公司生产经营首要任务,坚持“以人为本”理念,要求“人人讲安全,人人要安全”。通过建立完善的双重预防体系,并定期聘请三方安全监测机构,不断提升安全生产标准和消除安全隐患,确保安全生产稳定运行。 5.环保风险 公司生产过程中会产生废水、废气、废渣等污染性排放物,如果处理不当会污染环境,带来不良后果。虽然本公司已严格按照有关环保法规及相应标准对上述污染性排放物进行了有效治理,使“三废”的排放达到了环保规定的标准,但随着社会对环境保护意识的不断增强,未来国家及地方政府可能颁布新的法律法规,提高环保标准,使公司增加环保投入,进而对公司的盈利水平产生一定影响。 公司严格遵守国家制定的各项排放标准,并在公司内部执行更为严苛的内部标准。各生产单位所产生的废气、废水通过在线监测设施实现同步上传,随时监测异常情况。自建污水处理、污水回用、超低排放、尾气回收等设施,全面确保外排污染物的达标排放。 6.汇率波动的风险 受到国际经济、金融变化的影响,汇率波动变化对公司原材料进口和产品出口均会造成一定影响。 应对措施:提高出口市场份额,加快主导产品的国际市场开拓力度,做好进出口贸易平衡,对冲进口汇兑风险。

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迄今为止,共11家主力机构,持仓量总计14.71亿股,占流通A股53.24%

近期的平均成本为7.75元,股价在成本上方运行。多头行情中,目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

股东人数变化:半年报显示,公司股东人数比上期(2022-06-20)增长324户,幅度0.41%

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